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    從價格牛到利潤牛 螺紋鋼價格十年高位催生鋼企凈利暴增

    陳姍2021-04-11 10:54

    經濟觀察網 記者 陳姍 需求回升和產業政策刺激鋼價上行,鋼廠利潤持續擴張。4月9日,上期所螺紋鋼期貨主力合約最高漲至5200元/噸,為近十年來的新高價格,距該品種2009年上市以來5230元/噸的歷史高點僅一步之遙。今年以來,螺紋價格指數漲幅已達16%,自去年十月份以來漲幅已超40%。在業績推動下,鋼鐵板塊股價整體上漲,wind鋼鐵產業指數年內大漲超過30%。

    鋼價持續上行也帶來鋼廠利潤的迅速擴張。記者根據公開信息整理,近日,包括首鋼股份、鞍鋼股份、沙鋼股份、南鋼股份、重慶鋼鐵等在內的多家上市鋼企發布一季度業績預增公告,其中多數企業一季度凈利潤有望同比翻番。

    記者從多位行業人士處獲悉,3月份以來,鋼材價格持續上行,一方面,全球貨幣寬松影響下,經濟復蘇和通脹預期持續加強,另一方面,限產和需求旺季也促使鋼材自身基本面的有效改善,噸鋼利潤持續擴大。

    “目前的鋼市是高需求、中供應、中性的庫存、高利潤這么一個組合。”廈門國貿股份有限公司鋼鐵中心投研總監夏君彥在4月9日新湖期貨主辦的第七屆中國大宗商品產業論壇上表示,從宏觀驅動到產業驅動,從預期到現實逐步兌現,從價格牛到利潤牛,鋼廠利潤從去年增產不增收到今年利潤又達到了歷史高點。他認為上半年國內外需求向好,只要限產持續,行情驅動就沒有結束。

    凈利暴增

    據記者梳理,截至4月9日,至少已有7家鋼企披露了2021年一季度業績預告(或一季報),這7家公司業績全部預喜,且凈利潤同比增長幅度均超過100%。其中,重慶鋼鐵凈利預增259倍。

    4月8日晚間,重慶鋼鐵發布業績預告稱,預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期(法定披露數據)相比,將增加約10.8億元,同比增加約25880.66%;預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期(法定披露數據)相比,將增加約10.66億元,同比增加約421343.87%。

    同日晚間,中鋼國際率先公布鋼鐵行業首份一季報,報告期內,中鋼國際實現營業收入27.72億元,同比增長35.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元,同比增長1290.85%。

    此前,鞍鋼股份一季度業績預告顯示,公司預計2021年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約13.5億元,比上年同期增長約362%。沙鋼股份一季度業績預告顯示,公司預計2021 年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.8億元~2.7億元,比上年同期增長83.16%~174.74%。

    另外,根據首鋼股份、南鋼股份、太鋼不銹發布的業績預告,一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為10億元~11億元、9億元~9.3億元和16億元~21億元,分別同比增長406%~457%、95.11%到101.61% 和971.17%-1305.90%。

    從披露信息來看,鋼企凈利普遍暴增的原因,主要在于受宏觀經濟復蘇影響,一季度鋼鐵行業景氣度提升。

    中鋼國際在一季報中表示,一季度鋼鐵行業景氣度提升,公司國內外工程項目執行平順,較受新冠肺炎疫情影響下的上年同期有較大的提升。此外,鋼鐵產業新一輪產能置換的需求推動公司新簽合同高增長。首季凈利預增259倍的重慶鋼鐵表示,2021年一季度,公司抓住鋼鐵市場復蘇的有利時機,全面對標找差,狠抓降本增效,實現產銷規模效益穩步提升,生產經營持續向好,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長。

    武鋼集團人士表示,“碳達峰、碳中和”政策下鋼材產量收縮將是今年交易的新主題,鋼鐵行業有望再享一輪紅利,鋼廠利潤擴張可能是今年的主邏輯,盤面利潤已經回升至前一輪供給側改革時期水平,表明資本市場對今年鋼廠利潤非常樂觀。如果限產政策不擴大化,高利潤刺激下,預計唐山以外地區的鋼廠會增產。

    估值與驅動

    事實上,自去年國慶節后至今,螺紋鋼價格維持震蕩上行態勢。今年3月份以來,隨著需求的逐步恢復、唐山鋼企嚴格限產,建筑鋼材價格大幅拉漲。

    春節之后,整個黑色產業鏈品種出現明顯分化,鋼價大漲,鐵礦石在高位振蕩,雙焦明顯回落。夏君彥分析認為,年后鋼價這一波上漲主要源于流動性及通脹預下的商品共振,再疊加交易產業政策——唐山限產動真格、工信部壓降產量預期,以及碳減排題材等。

    “接下來評估鋼材的走勢,主要看兩個維度,一是估值,二是驅動。”夏君彥表示,從利潤角度來看,鋼廠利潤又達到了供給側改革時候的高水平,尤其是在三月唐山限產以后,鋼廠利潤得到快速擴張。此外,從螺紋庫存以及相關品種價差來看,他認為目前鋼材的估值偏高。

    從行情驅動角度來看,夏君彥認為鋼材價格總體依然向上。“短期宏觀因素對鋼價的影響階段性鈍化,驅動更多的是一些產業政策。”他分析表示,在高利潤的情況下,限產導致鋼廠鐵水產量向下,鋼廠最近主要靠廢鋼的日耗提升達到增產。他認為今年供給側改革進一步深化,這是行情向上的主要驅動因素。而從成交量、表需、PMI方面來說,今年的需求端非常好,需求超季節性也帶來很強的向上驅動。

    “我覺得今年整個鋼材市場有點類似于去年抱團股,估值不便宜,看估值下不了手,但資金、情緒都比較高漲,有一點消息反映都非常劇烈,驅動上更敏感。”夏君彥進一步指出,從宏觀驅動到產業驅動,最近市場基本上是圍繞唐山限產和更大的產業政策在交易。上半年國內外需求向好,只要限產持續,驅動上還沒有結束。后期宏觀的變量在于海外尤其是美國下半年的流動性,整體可能差于上半年。同時,下半年產業政策限產是繼續強化還是弱化也值得觀察。

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    華東新聞中心記者
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